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    国际油价整体波动加大 PE压力凸显

    http://www.chemmade.com???更新时间: 2019-09-23 14:57:34???期货日报

      中美贸易形势暂时缓和,但国际油价整体波动加大,沙特事件对于进口的影响仍未明确,需要提防国庆前后中东局势再度爆发意外提振市场。PE正值旺季来临,下游农膜逐步恢复,市场供应端压力短期并不明显。去库下,PE走势偏强,但中长期压力逐步凸显,操作上短期价格重心将上移。

      基本面驱动因素分析

      从9月、10月来看,PE产量料将回升。本周PE装置检修影响量预计在3.2万吨左右,其中低压产品受影响较多,上海石化25万吨低压装置故障停车,乙烯原料充裕,上海金菲为了消化原料停车计划推迟。

      总体来看,新产能投放预期下,年内对市场的利空将会逐步显现,2019年投产压力加大,整体供应利空市场。

      沙特是全球聚烯烃的主要生产与出口国,袭击导致原料供应暂时出现短缺——沙特拥有1140万吨/年的PE产能,其主要生产原料是轻烃,因此轻烃产量的减少也为聚烯烃的生产造成了困难。

      以沙特轻烃产出减少50%、PE产量减少35%、产能1100万吨来假设,可推断减产每持续一个月,将影响PE产量32万吨、PP产量13万吨。

      旺季来临,农膜开工率不断提升。具体数据来看,农膜企业整体开工率在44%左右,周环比为3%。棚膜企业开工率在53%左右,周环比为3%;中大型棚膜企业开工率一般在5—8成,部分小型棚膜企业开工一般,开工不及预期。地膜企业开工率在25%左右,周环比为3%;大蒜膜订单跟进一般,开工提升有限。

      石化库存持续去化。进入9月,两油库存继续下降,创年后新低,尽管目前市场高价位成交不畅,但在低库存以及部分资源偏紧的支撑下,行情仍然维持高位整理态势。预计节后归来,两油库存累至70万吨左右,整体库存压力不大。

      具体周度数据来看,上周两桶油PE总库存量继续走低,周环比降幅11.08%,年同比降11.79%。其中,中石化PE库存周环比降7.96%;中油PE库存周环比降12.81%。

      操作策略

      驱动逻辑:

      1.供应:四季度新增产能增加,给供应带来压力。

      2.需求:农膜企业整体开工率在37%左右,周环比为4%。

      3.库存:石化库存持续去化,创年后新低,月度环比库存处在季节性同期低位不过库存去化斜率减缓。

      主要的风险点:沙特事件影响修复、需求旺季不及预期。


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    文章关键词: PE塑料
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